太平洋科技 出行

两年前，威马CEO沈晖发了个短视频，内容是“活下去，像牲口一样活下去”。

如今最能体会沈晖当时心情的，估计就是方运舟了。

作为哪吒汽车创始人兼董事长，他连续多次被限高，为了让哪吒汽车活下去，最近做了不少急救措施，比如推出经销商化债方案，在曼谷召开经销商大会等等。

最新消息是，哪吒汽车宣布拿到了100亿泰铢的授信额度，约合人民币21.5亿元。

从数额上看确实不多，但对于当下因债务危机，走在悬崖边缘的哪吒汽车而言，绝对算得上是一笔救命钱。

去年12月，方运舟就曾发表内部信表示，战略上聚焦海外，开启二次创业，显然东南亚市场成为哪吒目前为数不多的救命稻草。

钱不多但用处不少，比如可以盘活哪吒汽车的产能资源，然后通过海外市场的出口销量，来慢慢改善国内的经营困境。

不过，就国内的情况来看，哪吒还能坚持到“曲线救国”吗？

东方没亮，东南方亮

海外市场，可以说一直是哪吒汽车的希望，特别是东南亚市场。

2024年哪吒汽车的海外销量达到了3万辆，占总销量的近三分之一，而且泰国是哪吒的优势市场。

据泰国专业汽车媒体Autolife Thailand统计，2024年哪吒以近8000辆的成绩位列泰国新能源汽车全球品牌销量第三、新势力第一，细分市场占有率达到了11.4%。

这对于一家造车新势力的出海成绩而言，已经相当不错了，这也是为什么方运舟在发布会内部信时表示，将二次创业的重心放在了海外。

根据哪吒官方公布的信息，哪吒汽车在去年就已经完成了签约玻利维亚代理商、在巴西扩展经销商数量、在印尼雅加达开设新店等市场动作，不难看出，哪吒汽车早早就有把业务重心先转向海外的迹象。

而这次泰国金融机构的授信大概率也是基于哪吒汽车在当地的成绩，不过，拿到钱后哪吒汽车是需要达成目标的。

泰国子公司总经理孙宝龙在会上就立下了哪吒汽车在2025年泰国市场的flag——在泰国市场达成10000台+的零售目标以及泰国新能源销量排名Top2。

另外不光找到了投资方，哪吒汽车还和泰国当地代工企业BGAC签署了协议。BGAC计划将在未来5年持续为哪吒汽车提供生产支持，并计划于今年7月启动第2款车型——哪吒X的本地化生产。双方还将泰国作为哪吒汽车的东南亚出口基地，未来出口产能预计达50%。

有钱有产能，哪吒汽车就仍能吊住“一口气”。

需要注意的是，这100亿泰铢的授信额度，基本上和国内没有关系，主要是为了在泰国市场的批发和零售展开合作。

即便是这笔钱可以支援国内，对于哪吒也只是杯水车薪，截至目前，哪吒汽车官方虽然没有披露自身债务的具体数额，但从财务数据来看，截至24年4月，其流动负债高达122亿。

作为和“蔚小理”同一批成长起来的新势力车企，哪吒汽车从“爆发”与“跌落”几乎只经历了一年时间。

2022年，凭借10万元级、15万元级的哪吒U和哪吒V两款产品，彼时以15.21万辆的好成绩一举拿下当年造车新势力的“销冠”，力压“蔚小理”，成为新造车中的一匹黑马。

但自2023年起，哪吒汽车的情况便急转而下，销量暴跌，反而盲目扩大产能，产能与销量严重脱节的情况下，形成成本“无底洞”，资金链出现问题。

特别是在2024年下半年，哪吒汽车深陷舆论漩涡。先后曝出裁员、降薪、拖欠工资等消息，紧接着业务调整、国内工厂全部停摆，CEO换任的消息接连不断。

不久前，哪吒汽车还传出 “哪吒汽车研发团队将整体解散” 的消息，尽管哪吒汽车法务部紧急发布了声明，表示该传闻不实，但也明确表示了目前正在进行组织与流程优化。

一个不可否认的事实是，哪吒汽车在国内的处境，已经到了悬崖边。

债主变股东

如果把哪吒汽车一系列波折的原因归结起来，都指向一个问题——钱。

根据哪吒向港交所递交的招股说明书，2021年到2023年期间，哪吒汽车三年累计亏损了183.73亿元。

其实新造车出现亏损，在行业内不是什么奇怪的现象，但这些新造车和哪吒不同的是，还有现金储备能亏得起。

反观哪吒汽车，截至2024年4月，其账上就只剩下2亿资金了，从过往的融资记录来看，哪吒汽车的融资金额一路下滑，下滑幅度接近70%。

直到今年的1月24日，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司召开了股东沟通会，透露正在进行40亿—45亿元E轮融资计划，其中领投方将投资约30亿元，对应哪吒母公司的一半股权。

然而直到现在，这笔融资款也未到账，哪吒汽车表示，原定3月到款，但因风险延迟到了4月。

至于融资迟迟没能到账的原因，主要在于哪吒汽车的债务过高，如果这笔投资全部用来偿还债务就等于打了水漂，所以哪吒的当务之急是要先“自救”。

前不久，哪吒在上海总部召开供应商大会，计划实行“化债”大法——债转股。

所谓“债转股”是一种债务重组方式，债权人将其对债务人的债权转为股权，从而减少债务人的债务负担，同时增加其注册资本，优化企业的资产负债结构。

简单来说，就是把欠供应商的钱全部当成投入资金，欠款就相当于投资款，债主摇身一变成”股东”了。

这就陷入了一个死循环，哪吒汽车表示，如债务协议重组失败，投资款无法争取，公司大概率将进入法律重组程序，债权人尤其是供应商将面临惨重损失。

针对众多大小不一的供应商，哪吒汽车还提供了多个“化债”方案，据轩辕商业评论报道，目前主流的一个方案是，供应商70%的债权将转化为哪吒汽车母公司合众汽车层面的股权，剩余30%的债权则将作为无息留债以现金方式分期清偿。

债权平均分为15期，今年5月开始按每月1期的支付进度进行清偿。在债务清偿效果方面，哪吒汽车在方案中承诺，为供应商们提供3种债务清偿渠道，实现全额清偿，无损退出。

根据内部人士透露，这一方案得到了不少供应商的认可和支持，他们认为这是目前唯一可行的解决办法。有供应商称：“不接受也拿不到钱，债转股也是一种没办法的举措，不然就结束了。”

在刚刚召开的泰国经销商大会上，哪吒汽车联席总裁章晓栋在会上表示，公司的各项自救举措正在积极有效地推进中，供应商债转股效果明显，已为企业轻装上阵、更好地吸引外部投资奠定了重要的基础。

同时还宣布，融资如果顺利完成，其将转型为一家类似汽车界IBM的服务型公司。

不过债务化了，哪吒汽车就能持续活下来吗？

如今的哪吒汽车已然站在崖边，虽然已有“白马王子”，但源自供应商乃至用户们的信任危机，能不能让哪吒汽车站稳市场，还是一个巨大的问号。

本文来源：超电实验室