太平洋科技 出行

谁是两轮版的特斯拉？在国内，很多人的回答是九号电动或小牛电动，这两家动辄售价上万的电动自行车品牌都拥有不少拥趸。不过，“两轮特斯拉”其一的九号，正处在一场风波中。

7月26日，国家市场监督管理总局发布《2024年上半年电动自行车产品质量国家监督专项抽查结果情况通报》，指出九号科技有限公司生产的猎户座电动自行车TDR005Z（猎户座5Z）在深圳被抽检时存在标识与警示语、整车质量和充电状态主回路保护等不合格问题。受此影响，猎户座5Z的3C认证当天被撤销。

随后，8月1日，北京市电动自行车产品目录第42批中删除了九号猎户座5Z，原因是“重大违法违规行为”。具体问题集中在“标识与警示语、整车质量、充电状态主回路保护”三个方面，官方称，这些问题“严重影响了产品的安全性和合规性”。

不过，这起事件似乎并未对九号公司产生太大影响。8月22日，九号公司一次性发布3个系列的多款两轮电动车新品，售价高达6499元-14999元。

作为国内高端电动车的代表之一，九号公司还能狂飙多久？

改装横行，九号该担责吗？

此次九号公司被国家市场监督管理总局撤销3C认证的车型为猎户座Dz110P（即猎户座5Z），该车型于去年10月上市，并在当年双十一期间预售超过6400台，官方零售价10499元起。在九号公司的官方宣传中，这款电动车定位为新国标电动自行车，限速为25km/h，配备48V 30Ah锂电池，官方标称续航为85公里。

根据《中华人民共和国认证认可条例》，电动车必须通过3C认证才能上市销售。武汉市电动车协会会长翁增斌对媒体表示指出，3C认证的撤销将使该车型无法获得上牌和上路行驶的资格，对消费者和市场都会产生重大影响。

PConline走访了广州一家九号电动车门店，发现猎户座Dz110P仍在销售中，京东、天猫等电商平台也仍在销售中。

据IT之家报道，针对“取消3C认证”事件，九号公司回应称，广东地区市场监督部门抽检的是一辆改装车，但并没有对猎户座 5Z 全国已销售情况，被检测问题是否存在安全隐患，是否会启动召回等问题进行说明。

虽然电动自行车改装已被法律明令禁止，但事实上，电动自行车改装早已成为一条庞大的黑色产业，各类改装层出不穷，九号公司的回应似乎有其可能性。但另一方面，厂商也有意迎合消费者的非法改装需求。

例如，被取消3C认证的猎户座Dz110P搭载了前后双线性ABS防抱死系统，该刹车系统的性能远超25km/h的国标限速标准，相当于为一辆家用轿车装上了赛道级刹车系统。不少人认为这是厂商与改装用户之间达成的某种默契，即有意在满足国标要求的基础上，提供远超标准的性能，为后期改装留出空间。

广州一家九号电动车门店工作人员对PConline表示，如果想改装，店内可以提供“一条龙服务”，包括电机、车架、电池、轮毂等均可改装，并且声称如果在该店改装，可提供一定保修。

在社交媒体也能看到，各类电动自行车改装信息也相当泛滥，无论是用户还是门店都并不避讳其违法性质。

事实上，正如8月22日九号公司正常举行了新品发布会，一款车型的危机很难撼动这家快速扩张中“两轮特斯拉”。

营收、利润双增长，九号蒙眼狂奔

前不久，九号公司发布了2024年半年报。财报显示，今年上半年九号公司营收66.66亿元，同比增长52.2%；净利润5.96亿元，同比暴增167.82%，半年净利与去年全年相当；综合毛利率达30.45%，同比增长2.8个百分点。

这是一份相当出色的财报。作为对比，同一时期，国内两轮电动车销量最高的雅迪控股营收同比下滑15.4%，毛利率为18%。与九号公司定位接近的小牛电动，今年上半年营收14.45亿元，同比增长16%，毛利率为17%。

由此可见，无论是营收增速，还是毛利率水平，九号公司的财务表现在行业内都相当优秀。

细分到业务板块，两轮电动车是其营收主要支撑。根据半年报，九号电动两轮车销量120万台，收入33.83亿元，占比过半。具体来说，中国区产品销量达119.84万台，同比增长123.18%，带动中国区销售收入33.35亿元，同比增长119.12%。其他业务方面，自主品牌零售滑板车销量51.81万台，收入10.31亿元；全地形车销量1.21万台，收入5.07亿元；割草机器人收入4.49亿元。

事实上，自2020年科创板上市以来，九号公司业绩都处在高速增长。根据财报，2020年-2023年，九号公司营收分别为60.03亿元、91.46亿元、101.2亿元和102.22亿元，年均复合增长率为19.41%；归母净利润分别为0.73亿元、4.11亿元、4.51亿元、5.98亿元，年均复合增长率高达101.59%。

两轮电动车的销售渠道严重依赖线下营销商，因此门店的快速扩张是九号业务保持高速增长的重要支撑。根据九号公司公布的数据，去年上半年，九号中国区专卖门店超3800家，覆盖800余个县市。到今年中报，九号门店猛增至6200多家，覆盖全国1100余个市县，一年时间门店增加了2200家，同比增长57.8%。

去年国内两轮电动车销量最高的雅迪和爱玛，在国内的线下门店数量分别超过4万家和3万家，相比之下，九号公司仍有一定增长空间。

九号公司也有其核心优势，那便是高价。根据财报，2023年九号单车平均收入为2876.2元，而同期雅迪为1488.2元。而与九号同样定位高端的小牛销量却远不如前者，2023年九号电动车销量147万辆，同期小牛销量70.9万辆，不足九号的一半。这也是九号电动车被称为“两轮特斯拉”的原因所在。

不过，与水涨船高的业绩相反的是，九号公司的股价。自2020年10月上市后，九号公司股价在4个月内上涨了超过500%，达到112.7元的最高点。但从2021年2月开始，九号公司股价就开始转跌，此后三年一直呈波动下滑态势，直到今年2月，跌至每股22.86元的最低谷。截至8月23日收盘，九号公司股价为48元，较其高点仍下跌了57.4%。

“两轮特斯拉”还能走多远？

事实上，国内两轮电动车早已是红海一片，据艾瑞咨询预测，2024年国内两轮电动车销量预计将下滑9.1%，将成为最近十年下滑幅度最大的一次。

也是因此，目前行业共识是，要想增长，只能出海。而在这方面，九号公司已经落后于头部品牌。

根据九号公司财报，今年上半年两轮电动车销量120万台，其中中国区销量119.84万台，占比接近100%。这意味着，海外市场对九号公司几乎仍处于空白状态。九号公司也表示接下来的重点将是开拓海外市场。

今年6月23日，九号公司接受投资者调研时称，预计公司2025年会有所尝试，2026有实质性动作，2027年是国内站稳脚跟+海外大规模出货元年。

但海外市场的增长空间也在放缓，留给九号的机会窗口正在收窄。

据艾瑞咨询数据，2023年中国两轮电动车整车出口量为1504.3万辆，出口额为320.5亿元，同比下降6.6%和9.3%，连续三年出现下滑。与此同时，雅迪、爱玛等品牌依然将出海列为重点事项，海外市场面临的竞争压力丝毫不亚于国内。

对九号来说，海外市场是必须要争取的“肥肉”，如果九号公司要达成“2027年是国内站稳脚跟+海外大规模出货元年”的目标，类似“取消3C认证”的问题，恐怕不能再出现了。